您的位置: 旅游网 > 时尚

广发证券:预期还能修复 但不待风格转换

发布时间:2019-12-04 08:51:50

广发证券:预期还能修复 但不待风格转换 2014-04-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

一、本周小结:

本周的中观数据呈现底部企稳迹象,表现在水泥、煤炭、螺纹钢等价格已开始回升,不过回升幅度不强,还不能给人一种明显的“旺季”感觉。

近期投资者对“风格转换”的预期还是很强,并且有两种不同的推演路径——1、第一种“风格转换”预期:在传统行业带动下的大盘上涨。种种信号显示政策已经开始放松了,而能够受益于政策放松的行业都是传统行业,因此这些行业的上涨能够带动大盘回升,而资金将从小盘股中被分流;2、第二种“风格转换”预期:大小齐跌,但大盘股跌得更少。很多投资者对二季度市场走势很悲观,因为担心在房价下跌和信用风险同时释放的环境下,大盘指数会大幅下跌。而届时小盘成长股很可能会发生“踩踏”,那么低估值的大盘蓝筹股反而会有相对收益。

就此,我们的看法是:

1、首先,我们认为“存量玩法”在二季度不会发生改变,只要最终宏观经济平稳,那么此前过于悲观的市场预期就会向上修复,因此我们对二季度市场不悲观。一方面,从我们跟踪的中观数据来看,数据并没有特别差,水泥、煤炭价格都已企稳回升,而且我们预计在去年的疯狂拿地之后,今年上半年的地产新开工和投资还能维持高位,这有助于宏观数据的企稳。

另一方面,去年下半年以来,服务业在国民经济结构中的占比在持续提升,而投资者目前对宏观经济的跟踪指标大部分都集中于制造业,容易忽略服务业的积极变化。

2、但是“风格转换”的可能性不大,更可能出现的情景是“大盘搭台,成长唱戏”。我们认为发生“风格转换”的条件,要不然是宏观数据的超预期回升,要不然就是政策的大幅放松。但我们认为在二季度发生的概率都不大——首先,宏观数据出现大幅超预期回升的情景基本可以排除;其次,虽然近期监管层确实出台了一系列稳增长的措施,但我们们认为其真实意图是:对于宏观数据下行的风险已开始重视,但并没有足够的信号表明需要大幅放松,还需等待未来1-2个月的数据验证。因此在这个阶段,将会以预期管理的形式为主,而不是实质性的流动性放松或财政投资大幅加码。

长春治疗银屑病医院怎么去
张家港市妇幼保健所预约挂号
聊城治疗不孕不育方法
贵州治疗癫痫病比较好的医院
河北治疗包皮包茎医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的