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金融:大浪淘金 荐15股

发布时间:2019-10-11 23:02:45

金融:大浪淘金 荐15股 2016-0 -1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■宏观经济下行,产业资本突围(1)潜在经济增速的趋势下行。我国长期面临着消费能力不足的问题未得到明显改善,而投资、出口对经济的拉动作用自2012年以来开始明显减弱,导致GDP增速持续下滑,从2012年的7.7%下降至2015年的6.9%(WIND数据)。当前宏观经济面临的主要下行压力包括:房地产投资可能进一步下滑,去库存的压力依旧存在;国内通胀水平较低,PPI增速没有明显改观,工业品领域价格持续低迷,加大通缩压力,推高实际资金成本,抑制企业的投资活动,内需疲弱、银行信用收紧与高资金成本形成负面反馈,将对经济下行压力形成放大效应;全球经济基本面改善仍需时间,外需存在较大不确定性等。而伴随着人口红利的逐渐消失,人力成本明显提高,此外重化工业化进入尾声,带来产能过剩等现象,严重影响了工业企业的收入和利润,未来潜在经济增速的趋势还将下行。

(2)未来第三产业的趋势上行。根据国际经验看,我国第三产业将步入高速发展的通道。2015年中国GDP比2014年下降了0. 个百分点,但2015年第三产业在国内生产总值中的比重首次超过50%,但仍低于发达国家超过20个百分点(国家统计局数据),根据政府工作报告,未来还将加快现代服务业发展,伴随着人们收入水平提高带来的需求转变,未来第三产业占GDP比重还将继续提高。

( )供给侧改革推动转型金融。供给侧改革强调去产能、去库存,在改革过程中,部分传统行业的企业将面临较大的经营压力,从而转型开展金融业务以寻求收入、利润新的增长点,而同样在改革过程中,商业银行的不良资产规模在提高,也为民营资本进入不良资产管理行业带来机遇。

■金融行业利润丰厚(1)上市银行利润占比曾达到一半以上。上市银行的合计利润曾一度超过全部上市公司利润总额的一半以上,然而,受到经济下行压力增大与经济结构调整的影响,银行业利润增速趋缓,银行利润占比有所下滑。截止至2015年末,银行业利润在上市公司总利润中的占比为 6.9%,比2014年上半年减少了近15个百分点(WIND数据,下同)。

(2)2015年非银金融业利润占比大幅提升。受益于近年来多层次资本市场的发展和直接融资比例的提高,非银金融行业取得高速发展。2015年末,非银金融业利润在上市公司利润总额中的占比达到18.44%,比201 年的4.5 %提升了近14个百分点,在资本市场快速发展的背景下,非银金融行业未来发展空间巨大。

( )居民大类资产配臵提升金融服务需求。近年来受利率下行、金融资产类型多样化影响,居民资产配臵正由房地产向金融资产转型,而我国居民金融资产结构呈现出更加多元化的特征,存款占金融资产比重从2004年的71%下降到2014年的49%,而理财产品、保险、股票、基金等资产的占比总体不断提高,更加多元化的资产配臵需求也需要社会有更加多元化的金融机构。

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